亚太科技股在经历连续剧烈震荡后，再度集体发力反攻。
8月5日早盘，韩国KOSPI指数高开3.8%，盘中一度触及6600点高位。SK海力士股价上涨超7%，三星电子涨5%。鉴于波动加剧，韩国交易所随即启动KOSPI指数的侧车机制，暂停程序化交易。
日本市场表现同样强劲，日经225指数涨幅扩大至3%。软银集团涨近10%，铠侠、爱德万测试涨幅均超过6%。
这轮反弹由两条主线共同驱动：一方面，美伊谈判传出积极信号，市场开始押注霍尔木兹海峡恢复通航；另一方面，隔夜美股强势上涨，风险偏好迅速向亚太市场外溢。此外，SpaceX和AMD的财报数据，进一步巩固了市场对AI需求韧性的预期。
借助万得 AI Alice，我们将宏观与产业信号整合，梳理出一条更清晰的路径：
宏观层面，美伊协议预期升温，油价与通胀压力有望缓和；
产业层面，SpaceX、AMD收入增长，持续验证AI基础设施需求；
资金层面，利率压力下降叠加业绩支撑，资金重新回补亚太科技股。
第一把火，源自霍尔木兹海峡
据央视新闻报道，美国财政部长贝森特表示，美国和伊朗可能在8月4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。
对金融市场而言，海峡能否重开，直接关联油价、通胀及美联储三条交易逻辑。通航预期升温后，能源供应风险随之降低。若油价稳定回落，市场对通胀重新抬头、长端美债收益率继续上行的担忧也将减轻。
亚洲作为能源进口集中地，日本和韩国对油价变化尤为敏感。能源成本下降，既能缓解企业利润压力，也有利于风险偏好回升，成为日韩股市早盘上涨的重要催化因素。
目前协议尚未最终敲定，海峡安全、通行规则及伊朗方面的条件仍存在变数。眼下市场交易的是协议落地的预期，后续仍取决于双方能否真正达成一致。
SpaceX收入大增，股价却被资本开支压住
SpaceX上市后的首份季报，数据明显超出市场预期。二季度营收达到78.1亿美元，同比增长92%；每股亏损为0.09美元，亏损幅度也小于分析师此前预测。
三项业务均表现强劲：连接业务收入达42.9亿美元，AI业务收入达25.6亿美元，太空业务收入接近9.6亿美元。其中，Starlink所在的连接业务仍是唯一实现经营盈利的板块，继续为AI和Starship投入提供现金支持。
但SpaceX股价在盘后下跌约7%。真正压制市场情绪的，是快速扩张的资本开支。尽管收入和亏损均好于预期，投资者仍担心，AI基础设施和Starship研发投入何时能够转化为稳定利润与自由现金流。
万得 AI Alice通过“全球上市公司季报点评”Skill梳理发现，SpaceX交出的答案有两面：AI已经开始贡献收入，但投入速度依然快于利润兑现。
这也解释了为何SpaceX股价下跌，却没有打断亚太半导体的反弹。个股承受的是资本开支、估值和解禁压力；产业链读到的信号，则是AI算力采购和数据中心建设仍在继续。
AMD超预期，市场还嫌不够猛
AMD同样交出了一份增长强劲的成绩单。二季度营收达到115.4亿美元，同比增长50%；调整后每股收益为1.66美元，均高于市场预期。
数据中心成为主要引擎，季度收入达到67亿美元，同比增长107%。公司预计下一季度营收约为130亿美元，也高于华尔街此前预测。
更值得关注的是，AMD将在本季度开始交付Helios机架级AI系统，客户包括Meta、OpenAI和甲骨文。这意味着AMD正在从单颗GPU竞争，进一步走向由CPU、GPU和网络芯片组成的整套系统，与英伟达展开更直接的较量。
即便如此，AMD盘后股价依然走低。过去一年大幅上涨后，投资者已经不满足于“超过预期”，还希望公司给出更激进的指引，以及更快的AI芯片放量速度。
财报反应看似矛盾，却释放出一个共同信号：AI需求没有消失，科技股的估值门槛却越来越高。
为什么日韩科技股同时走强
日韩科技股同步上涨，背后是一条共同的产业链逻辑。
SpaceX继续加码AI算力，AMD数据中心收入快速增长，都在确认服务器、存储、先进封装和半导体设备需求仍有支撑。SK海力士、三星电子和铠侠处在存储环节，爱德万测试覆盖芯片测试设备，软银集团则是日本市场交易AI投资预期的重要标的。
宏观环境也提供了助力。霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，缓解了市场对油价、通胀和利率的担忧。对于能源进口依赖较高的日本和韩国，油价风险下降既有利于企业成本，也能减轻高估值科技股面临的折现率压力。
因此，8月5日的亚太上涨更像是两股力量共同推动：宏观风险降温，为科技股估值松绑；AI需求继续兑现，为日韩半导体与科技链提供基本面支撑。
不过，SpaceX和AMD盘后的股价反应也说明，市场对AI投入的要求正在提高。需求增长能够推动产业链反弹，但资本开支能否转化为利润和现金流，仍将决定这轮上涨能走多远。
本文为研究框架展示，不构成投资建议。（Wind万得）
来源：行业资讯
