界面新闻记者 | 宋佳楠
8月4日，PCB行业头部企业深圳嘉立创科技集团股份有限公司（001232.SZ，简称“嘉立创”）正式在深交所主板挂牌交易。作为2026年A股市场中发行价排名第二的新股，嘉立创上市表现抢眼，开盘即直线拉升，盘中最大涨幅超过177%，中一签最高浮盈接近7.5万元。
截至午间休市，股价出现一定回落，报收于195.92元，累计涨幅达131.97%，总市值达到1088亿元。
嘉立创的发行定价为84.46元/股，仅次于恒运昌的92.18元/股。恒运昌开盘价直接跳升至234.35元，盘中市值一度触及1302亿元，动态市盈率为91倍，远高于其发行时38.19倍的定价市盈率。
本次嘉立创合计发行5556万股新股，没有老股转让环节。其中网上发行3158万股，有效申购户数高达1636.02万户，网上中签率仅为0.0218%。
根据该公司7月30日披露的《首次公开发行股票发行结果公告》，此次发行采取战略配售、网下机构询价与网上散户申购相结合的模式。初始战略配售股份为1111.2万股，占发行总量的20%，旨在引入产业资本与头部公募基金进行长期锁仓。网下专业机构获配股份占比超过三成，仅有不足六成流通筹码面向普通股民开放。由于上市初期流通盘体量偏小，进一步加剧了股价的波动弹性。
若按84.46元的发行价计算，嘉立创首发募集资金总额为46.93亿元，扣除发行费用后的净额为42亿元。公司表示，本次募集资金将主要投向高多层印制线路板产线建设项目、PCBA智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目以及机械产业链产线建设项目。
公司强调，上述项目的实施，有助于缓解有效产能不足的问题，并促进公司产品结构的升级换代。
公开资料显示，嘉立创由创始人袁江涛于2006年在深圳创立，起初仅切入PCB（Printed Circuit Board，印制电路板）的小批量打样赛道。当时传统电路板工厂全部聚焦数万片以上的大批量订单，工程师单次样板打样成本动辄数千元，交付周期在一周以上，中小研发团队面临极高的试错成本。
在此背景下，袁江涛团队自主研发智能拼板算法，将数千份零散小订单合并排产，把单片样板成本压缩至几十元，最快12小时即可交付，打破了行业固有的服务模式。
此后十余年间，公司沿着硬件研发全流程拓展业务。2015年上线SMT贴片业务，2020年推出免费自研EDA设计软件，2022年上线机械零部件商城。同在2022年，其完成股份制改造，正式启动IPO进程。
招股书披露，2023至2025年，嘉立创营收分别为67.26亿元、79.69亿元、102.32亿元，同比增速依次为5.31%、18.48%、28.40%；归母净利润各为7.34亿元、10.54亿元、13.06亿元，同比增速28.10%、43.70%、23.93%，近三年净利润复合增速33.45%，高于营收复合增速23.34%。
图片来源：嘉立创招股书
分业务来看，PCB制造始终是该公司的基本盘，三年主营业务毛利率维持25%以上，PCB板块毛利率常年高于行业均值3个百分点。PCBA贴片业务增长最为迅猛，2025年同比增长49.68%，成为拉动增量的第二曲线。
此外，嘉立创自研EDA软件以免费模式引流，截至2025年末平台注册用户959.16万，付费工程师客户130万，全年处理订单超2100万笔。在产业链下游领域，其产品覆盖AI服务器、人形机器人、汽车电子、医疗器械、高校科研院所等。
嘉立创的核心竞争优势主要表现在三方面。一是线上订单占比超90%，实现海量碎片化订单低成本规模化生产；二是自研EDA工业软件打破海外工具垄断，设计端直接对接自有工厂生产标准，大幅缩短了硬件研发周期；三是产能全国多点布局，惠州、珠海、韶关数字化工厂同步落地，同时切入高附加值AI硬件研发赛道，与普通低端样板厂商形成代差。
嘉立创所处的高端PCB赛道正处于需求扩张期。据Prismark数据，2025年全球PCB市场规模达849亿美元，同比增长15.4%。AI服务器领域，TrendForce预测2026年全球服务器出货量同比增长约12.8%。
不过，该公司依然面临诸多挑战。随着样板赛道利润空间显现，多家传统PCB厂商纷纷布局小批量业务，若同行低价抢占市场，将挤压公司订单与毛利率空间。其次是原材料价格波动风险，铜箔、树脂、电子元器件占生产成本比重较高，大宗商品、半导体元器件价格周期性涨跌，会直接扰动盈利水平。此外，AI硬件、消费电子研发投入具备周期属性，若下游科技企业缩减研发预算，订单增速存在放缓可能。
需要指出的是，嘉立创采用的线上平台模式极易被模仿，若自研软件迭代速度落后市场，千万用户留存将承压。
站在产业周期视角，嘉立创上市恰逢全球硬件创新爆发窗口，AI大模型落地实体硬件、人形机器人商业化、智能汽车电子迭代，都会持续催生海量样品试制、小批量验证需求，行业增量空间明确。
对于二级市场普通投资者而言，该股上市首日股价已包含极高成长预期，后续募投产能落地进度、千万工程师用户转化效率以及高端PCB业务营收占比，将成为判断公司长期价值的三大核心观测指标。
