2026年7月底，梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪的半年报陆续出炉。把这三份财报凑在一起看，集体下调全年预期早已不是新闻。真正值得玩味的，是这三家企业过去二十年里始终将中国视为重中之重，如今这种坚持却显得有些底气不足。
财报措辞依旧强调中国“至关重要”，但若细究分部数据、渠道调整、工厂投资动向以及管理层表态，一个更清晰的轮廓浮现出来：中国市场在BBA全球版图中的战略权重正在被动收缩。三家公司默契地进入了一个新阶段：先承认短期难以夺回失去的份额，再衡量愿意为此承担的成本。
被“折叠”的中国豪华车市场
数据显示，奔驰上半年在中国市场销量下滑28%，但中国区营收降幅仅为19.1%。利润端则更为严峻，二季度乘用车部门息税前利润因一笔“中国权益法投资相关估值调整”损失了7.96亿欧元，直接导致该板块销售回报率跌至0.2%。
宝马的处境同样不容乐观。上半年在华交付26.18万辆，同比下滑20.4%。这是自2013年以来，中国市场首次失去宝马全球第一大单一市场的地位，欧洲取而代之。中国在宝马全球销量中的占比，已从巅峰期的33.5%滑落至22.6%。
早在6月，宝马便将全年汽车业务息税前利润率预期从4%—6%大幅下调至1%—3%，这也是连续第三年调低预期。管理层并未对新世代平台带来的短期拉动持乐观态度，产品空窗期预计至少要延续到四季度iX3大规模交付之后。
奥迪的痛点在于规模。上半年营收291.77亿欧元，体量不足奔驰与宝马的一半。营业利润率3.8%，远低于5%—7%的年度目标区间。首席财务官尤尔根·里特斯伯格直言，公司必须与大众集团合作，对商业模式进行全面重组。
具体而言，奥迪在内卡苏尔姆工厂的产能将从30万辆削减至22.5万辆，取消夜班排班，四家德国工厂可能在2030年后关停，涉及约4万名员工。在中国市场，奥迪尚存的亮点是上汽奥迪的字母序列，尽管这一增长潜力尚未完全体现在财报中，但势头仍在。
显而易见，奥迪当下的核心议题不在中国，而在德国。但病根却出在中国。由于销量骤降导致盈利大幅下滑，中国市场的“利润奶牛”光环不再。加之奥迪转型新能源前期重金投入PPE工厂建设，产能利用率不足叠加资产折旧，让奥迪步履沉重。
因此，当三份财报并列呈现，可以清晰看到，中国市场从过去需要在电话会议中被反复解读、单独列为增长指引的核心变量，转变为如今以调整项、权益法核算、下调预期的形式出现。对分析师而言，中国不再是询问业绩前景时的首选话题，而是被视为拖累项后，讨论如何减损的对象。
逐渐“鸡肋”化，BBA该“放弃”吗？
财报之外，三家高管在过去半年里从未停止强调中国市场的重要性。但产品节奏和资金流向，似乎给出了不同的答案。
从投资动作观察，奔驰近期的大手笔是在匈牙利落成10亿欧元的工厂扩建项目，用于生产面向欧洲市场的全新纯电C级，这也是奔驰全球电动化补课的重点。虽然中国拥有全新CLA、GLC等重磅车型，但从开发逻辑看，这些基于全球平台打造的产品，难以适应中国目前自成体系的市场节奏。
换言之，奔驰并非吝啬于中国市场，只是当前的中国市场要求更高，且投资运营新项目的风险远超以往。
相比之下，宝马的做法另有所指。宝马新世代iX3海外版比中国版早上市近一年，中国专属版直至8月成都车展才开启预售，四季度才能大规模交付。在这几个月的产品空窗期内，宝马并未拿出有效的应对方案。
奥迪相对显得更“聪明”。推出针对中国市场的专属子品牌“AUDI”后，凭借E7X这样的准爆款车型，印证了BBA当下在中国市场“不破不立”的逻辑。不过，这一决策的另一面是，四环奥迪原有的新能源产品体系很难在中国市场找到确切位置。
除产品外，销售网络正经历新势力侵蚀的阵痛。
据不完全统计，宝马在华渠道网点较上年同期减少33家。奔驰、奥迪的经销商库存系数一度触及1.58，远超警戒线。经销商单车亏损现象不容忽视。当渠道端持续失血，总部对区域市场的投入意愿自然回落，这是跨国企业的共同逻辑。
对于上述情况，《车壹条》在与某位BBA市场战略相关人士的访谈中获悉，内部传达出的总部意愿中，对中国市场的悲观程度甚至超出外界预期，已做好市场份额全面萎缩的准备，未来或许只保留高端豪华产线，转型为一家“小而美”的外资豪华品牌。
这一预判或许出乎许多人意料，但站在外资品牌风险厌恶的角度，不难理解。只是，一家曾在中国市场年销60万级别的豪华车企，若未来退回几万台的市场规模，未免令人唏嘘。
当下，BBA的困境并非产品不佳，而是中国消费者判断豪华的标准，已与BBA的产品能力错位。近四成国产高端新能源新增用户来自BBA既有车主，转换的关键因素在于智能座舱和辅助驾驶。这批用户一旦离开BBA，多数不会回头。
在这样的市场环境中，“中国很重要”这句话的继续宣示意义正在减弱。市场地位下降后，重要性的定义需要重写。三家在华策略越来越趋向“守住能守住的，放弃守不住的”，此举虽能最大程度规避风险，却非我们期待的正解。
写在最后：
2026年上半年三份财报，将BBA与中国市场的关系置于新坐标。过去二十年，中国是BBA证明自己的地方，因为增长在此；现在中国是BBA需要止损的地方，因为下滑在此。
三家公司仍会重申中国重要，但重要的方式已然改变。昔日的重视意味着资源倾斜、产品优先、全球战略围绕中国展开；如今的重视则是财报中必须处理的变量、下调预期时最先提及的市场、股东会上必须交代的难题。BBA需回答的问题随之转变，不再是如何在中国赢回增长，而是在承认失去之后，还愿意留下多少。
答案，将写在下一份财报中。
