IMF规则留出了操作余地，日本市场今日再次干预的预期正在升温。随着日元空头仓位触及2007年以来的峰值，交易员们正严阵以待，防范政策信号引发新一轮的空头回补。一旦这些空头集中平仓，日元的升值势头可能会显著加速。
分析师指出，在最新一轮外汇干预落地前，市场上累积的大量日元投机性空头仓位，极有可能成为推动日元反弹的关键力量。若交易员开始大规模平掉这些头寸，日元的涨幅或许会被进一步放大。
据美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五披露的数据，截至7月28日，资产管理公司及杠杆基金持有的日元净空头头寸已攀升至2024年以来的最高位。
此外，对冲基金看空日元的仓位也维持在接近2007年以来的历史高位。
这些空头头寸是在美日联合出手干预之前逐步建立的。彼时，日元兑美元汇率一度下探至40年来的最低点，市场持续押注日元将持续走弱。
在上周末的两个交易日内，日本与美国方面通过直接买入日元、与参与交易的银行进行沟通，以及日本财务大臣片山皋月和美国财政部长贝森特的公开表态，促使日元扭转了持续两个多月的下跌颓势。其中，贝森特明确表示，美国将支持日本稳定日元汇率的努力。
周一早盘，日元兑美元一度升至1美元兑155.23日元，创下5月初以来的新高。外汇交易员向彭博社透露，对冲基金周一一直在现货市场上抛售美元/日元。瑞穗银行驻伦敦高级货币策略师中岛正之在报告中分析称，若日美官员近期的信号促使市场削减日元空头仓位，美元兑日元汇率可能回落至155附近。
他进一步表示：“如果日美当局的近期表态触发这些头寸的平仓，美元兑日元存在向155区域回落的空间。倘若投机性头寸最终转变为日元净多头，汇率向150方向移动的可能性也不能排除。”
SMBC信托银行投资研究部主管山口正弘指出，美元兑日元已跌破约158的200日均线，这意味着从平均角度看，大多数投资者已经抹去盈利并陷入亏损。
“这不仅仅是日本单次干预的问题，更是因为美国也介入汇市，从而大幅压低美元兑日元汇率。随着交易员愈发怀疑——若美元兑日元回升，是否会有更多干预行动跟进——押注日元走弱变得难以为继，”他说。
富国银行首席亚太策略师奇杜·纳拉亚南认为，市场可能在为今日出现第二轮干预的高风险进行定价。其中一个原因与国际货币基金组织（IMF）的规则有关。
“根据IMF指引，任何三个工作日内进行的干预均被视为单次事件，这使得财务省可以在不违反六个月内最多三次干预限制的前提下重新入场。这种担忧因财务省历史上偏好连续数日操作而加剧，这也解释了市场对今日干预风险的敏感程度。”
Union Bancaire Privee亚洲外汇销售主管Ignatius Pang表示，日元升值看似一个自我实现的预言。他补充道，让市场放大当局举措或许是明智之举，有助于降低干预成本。“我们确实观察到市场对头条新闻极为敏感，并放大了相关走势。”
大和证券首席策略师坪井裕吾表示，市场正在努力判断这轮行情能走多远。
“美国参与其中使得此次行动不同于日本的单方面干预，”他说，“当日本单独行动时，往往受制于特定国家的因素，例如外汇特别账户规模或美国是否允许日本出售国债。但如今美国介入后，可用资金规模及操作便利性均发生显著变化。”
他指出，这种不确定性目前正对股市构成压力。
不过，市场人士对外汇干预能否改变日元长期趋势仍持谨慎态度。分析师强调，日本财政政策的不确定性、地缘政治风险，以及美日之间依然存在的较大利差，继续对日元形成压制。
盛宝市场首席投资策略师查鲁·查纳纳表示，协调干预已改变了近期做空日元交易的风险收益结构。但她强调，日元若要持续走强，最终仍需基本面支撑，包括日本央行进一步收紧货币政策、美国收益率下降，或者市场改善对日本财政前景的信心。
Gaitame.com综合研究所外汇分析师中村努表示，日元不太可能回落至近期低点，但干预效果最终可能会消退。“日元进一步走弱的背景已明显改变，”他说，“若今日再实施一轮干预，将彰显当局决心，从而强化这一信号。”
展望后市，中村努认为，美元兑日元可能反弹至159区间，不过日元也可能在年底前走强至1美元兑150日元左右。
来源：金十数据
