8月3日，香港交易所在港举办五年期中国国债期货上市活动。据官方介绍，相关合约即日起开始交易。作为离岸市场仅有的国债期货品种，该产品旨在回应境外投资者日益增长的利率风险管理及交易需求。
图片：上市仪式现场，香港交易所提供
此次仪式上，香港特别行政区政府财政司司长陈茂波、香港证监会主席黄天祐以及香港交易所主席唐家成等关键人物均发表了讲话。
**国债期货上市对香港具有深远战略价值**
据悉，本次推出的五年期中国国债期货是当前离岸市场上唯一的同类产品。国际投资者可直接沿用已在港开设的交易账户、操作习惯及流程，在离岸端完成合约交易与结算。这不仅是香港离岸人民币业务枢纽发展的新里程碑，不仅丰富了巿场的人民币风险管理工具，更象征着国债在离岸市场的深化拓展及人民币国际化的稳步前行。
回顾债券通的发展脉络，其于2017年启动，通过北向通引导境外投资者参与内地债市；随后南向通开通，实现了资金的双向流动；三年前推出的利率互换通，则协助投资者为中国国债持仓对冲利率风险。此次国债期货的上市，补全了标准化、场内化且具流动性的离岸对冲工具拼图。从债券通、互换通到国债期货的逐步落地，构建起现货与期货联动的风险管理闭环，使得境外投资者能更高效、便捷地在离岸市场涉足人民币国债交易。
针对这一举措的战略意义，香港特别行政区政府财政司司长陈茂波在仪式上强调，国债期货上市对香港至关重要。为巩固并提升国际金融中心地位，香港需迈向多元化发展，不再局限于筹融资中心，更要成为定价中心、风险管理中心及资产配置中心。国债期货恰好能增强香港在这些领域的功能与优势。伴随互联互通机制的深化，香港的角色将从连接内地与国际市场的桥梁，进一步升级为双向配置与双向风险管理的枢纽。
香港交易所主席唐家成指出，五年期国债期货是丰富人民币产品体系的重要一步，也是建设固定收益和货币产品生态圈的关键里程碑。该工具将为投资中国债市的国际投资者提供高效的利率风险管理手段，并成为沪港通、深港通、债券通及互换通的重要补充，从而充实香港市场的人民币产品矩阵，助推人民币国际化进程。
香港证监会主席黄天祐则认为，作为目前唯一在离岸市场挂牌的中国国债期货，此举意义非凡。一方面，它为全球投资者提供了对冲在岸利率风险的有效手段，助力资产配置的持续优化；另一方面，它能显著提升国债市场的参与度、流动性及定价效率，进而促进双向资本流动。因此，国债期货不仅是离岸产品的重大突破，更是推进高水平对外开放、深化人民币国际化进程中一座举足轻重的里程碑。
为确保国债期货切实发挥效能，黄天祐提出四点建议：
第一，投资者及资产管理人应善用国债期货对冲利率风险，使其与互换通等机制形成有机互补，完善离岸风控体系，稳步提升投资回报；
第二，经纪商及期货商应扮演客户理性引导者的角色，在提供丰富稳健的产品与服务之余，深耕投资者教育，帮助客户在多变难测的市场中增强风控意识；
第三，行业协会与研究机构需充分发挥智库作用，持续提升从业人员的专业素养与前瞻视野，加深对多元投资及分散风险的理解；
第四，监管机构、交易所及结算所应承担重任，持续优化制度与基础设施，为未来推出更多国债期货产品奠定坚实基础。
**首批13家流动性提供商公布，上市首日表现平稳**
证券时报记者观察到，香港交易所为本次国债期货上市委任了流动性提供商及活跃交易者。其中，流动性提供商负责就所有未平仓期货合约持续提供双边报价，以促进交易活跃度。港交所官网公布了首批13家流动性提供商名单，涵盖5家银行类机构和8家券商类机构。
对此，交通银行(香港)有限公司表示，公司以流动性提供商身份参与产品交易，成为首批成功开展做市报价的三家中资金融机构之一。在挂牌交易首日，交通银行(香港)顺利开展了做市报价与交易，为全球投资者提供国债期货流动性及利率对冲服务。交通银行长期深度参与互联互通市场建设，未来将继续依托成熟的离岸交易能力，以多元化的离岸金融服务，稳步推动人民币国际化进程，促进两地资本市场双向开放。
港交所方面还透露，本次国债期货合约自上市首日起的前六个月，将豁免香港证监会征费，并在2027年7月30日前享有交易费50%折扣。
此外，从五年期国债期货上市首日的交易情况来看，产品吸引了多方参与者。截至证券时报记者发稿，“九月-26”和“十二月-26”这两类合约分别成交939张和235张。
责编：陈丽湘
