猛犸象易主，接盘方是一家中国资本。
7月30日晚，带有中资背景的投资机构CPE源峰宣布，联合欧洲私募机构Jacobs Capital正式签署股权收购协议，拟全资拿下Mammut Sports Group AG（即瑞士高端户外品牌“猛犸象”的母公司）。
这笔交易还需等待监管审批及满足交割条件，预计数月内落地，具体金额未公开。
中国资本入局能为猛犸象注入哪些新动能？在资金加持之外，该品牌又将面临怎样的挑战？
为何此时出手收购猛犸象？
猛犸象创立于1862年，拥有超过160年的品牌历史。它从瑞士小镇的一家制绳作坊起步，一步步成长为全球知名的高端户外品牌。
1984年，猛犸象研发出全球首条软壳裤，由此奠定其“软壳鼻祖”的地位。如今，其产品矩阵已涵盖专业服饰、鞋履、攀登装备等多个领域。在户外圈流传的“一鸟二象三鼠”说法中，猛犸象始终占据重要席位。
目前，猛犸象的主力产品价格带集中在2000—4000元区间。虽属高端阵营，但相较于始祖鸟动辄8000元以上、部分款式溢价过万元的明星硬壳产品，猛犸象具备明显的价格优势，更容易被务实型高端消费者接纳。
图源：MAMMUT猛犸象官方旗舰店
据华丽志报道，猛犸象2023年中国区销售额同比增长85%，2024年增速进一步攀升至97%，领跑高端户外赛道。猛犸象方面向有意思报告独家透露，2025年其业务增幅仍将超过80%。
持续的高增长是CPE源峰出手的重要原因之一。同时，猛犸象拥有稀缺的品牌与技术资产，是市面上少数能直接对标始祖鸟的独立高端户外标的。
事实上，这已是五年内猛犸象第二次换东家。2021年，欧洲私募机构Telemos Capital从瑞士工业集团Conzzeta手中购入猛犸象。此后，Telemos Capital与掌控瑞士巧克力巨头Barry Callebaut的家族财团合并，组建Jacobs Capital。持有约五年后，Jacobs Capital于2026年初启动出售程序。
CPE源峰并非消费赛道的新手。这家脱胎于中信产业基金的机构，累计资产管理规模超1500亿元，投资版图涵盖蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特，以及2025年底以83%股权持有的汉堡王中国——并为此注入了3.5亿美元初始运营资金。
CPE源峰表示，收购完成后，将在传承猛犸象百年品牌基因的前提下，助力其在全球尤其是亚洲和中国市场实现更快速的增长。
中国资本能为猛犸象带来什么？
锐峰资本创始合伙人许家伟对有意思报告指出，中国资本收购国际品牌或成为国外品牌的中国总代理，已成为近年来消费赛道的大势所趋。
“资本控股消费品牌，通常仅提供更强的资金能力。但中国资本收购国际品牌，则能额外引入新的本土化资源与机会，包括更适合品牌方的店铺位置、更优的租金条件，以及更契合中国本土的品牌定位与宣传路径。”许家伟分析称。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，由中国资本接手猛犸象，不仅能获得资金投入，扩张步伐也会加快。“借助CPE源峰在消费领域的产业资源，猛犸象有望更快进入高端商圈，完善全渠道布局。”柏文喜告诉有意思报告。
香颂资本董事沈萌对有意思报告表示：“具有中国背景的新投资者愿意接手猛犸象，大概率是看中中国巨大户外运动市场的潜在需求。未来，新股东会在一定程度上利用自身资源协助品牌在中国拓展，之后不排除将其再次出售给不断扩张的中国体育品牌。”
那么，CPE源峰将如何助力猛犸象发展？据CPE源峰董事总经理毛卫公开表示，他们将与猛犸象管理团队紧密合作，从产品适配、品牌运营、渠道布局、供应链升级等多维度全面赋能，加速公司在高潜力市场的增长。
尽管有了中国资本的加持，但必须正视的是，猛犸象在中国市场仍面临多重现实挑战。
猛犸象难题待解
猛犸象早在2013年就进入中国市场，但前几年的日子并不好过。
早期，猛犸象定位专业但认知度有限，在中国一度出现“水土不服”症状：运营管理团队频繁变动，实体店关闭后电商运营滞后，品牌形象与销售均面临挑战。
直到2021年猛犸象中国战略重组后，局面才有所好转。2023年至2025年，猛犸象中国区销售额连续保持80%以上的同比增速。
渠道层面，猛犸象一改往日偏安一隅的专业户外店模式，开始高调进驻北京SKP、上海嘉里中心、成都太古里、深圳万象城等顶级商圈。据有意思报告查询猛犸象官方微信小程序，截至7月31日，猛犸象在中国的门店总数已达73家。
图源：视觉中国
可供对比的是，截至2025年12月3日，猛犸象在中国的门店总数为61家。此前，猛犸象方面向有意思报告独家透露，2025年里猛犸象新开门店数突破25家——这意味着猛犸象单年完成的门店增量，接近于它当前总门店数的三分之一。
营销层面，2025年4月，猛犸象官宣中国内地男演员张若昀为品牌全球代言人，意图从专业圈层向大众高端突破。
图源：小红书@MAMMUT猛犸象
“但猛犸象与其他品牌相比，仍有很大成长空间。”沈萌称，“尽管猛犸象势头凶猛，也具备补位潜力，依然要面临和其他外国品牌或本土品牌的竞争。”
从竞争环境看，猛犸象面临的格局可以说是前有强敌，后有群狼。
2025年，堪称国际高端户外品牌的入华“大年”，国际小众品牌集体涌入。挪威国宝级品牌Norrøna（老人头）、瑞典品牌Haglöfs（火柴棍）等均加速布局中国市场，美国著名户外品牌 Marmot（土拨鼠）也宣布回归中国。
图源：视觉中国
这些品牌同样拥有深厚的历史和专业底蕴，且在细分领域各有拥趸，将直接分流高端客群。
同时，这些品牌背后，还站着中国运营商：Haglöfs背后是李宁相关的资本，Norrøna背后是运动零售运营商滔搏，Marmot背后有三夫户外。
此外，国产品牌也在向上突围：以凯乐石为代表的国产品牌，正通过技术研发和性价比优势，强势冲击中高端市场。
柏文喜认为，资本入场解决了“资源与速度”问题，但解决不了“心智卡位”与“定位取舍”问题。
在高端户外市场，消费者愿意为“身份符号”支付溢价；在大众户外市场，国产品牌和性价比玩家的竞争又极为激烈。
“猛犸象卡在中间，两头都要兼顾，两头都不极致。”柏文喜称，“猛犸象的未来，取决于CPE源峰能否在守护其瑞士基因的同时，在中国市场讲出一个不同于始祖鸟的新故事。这条路有机会，但远比市场想象的更难。”
作者：王涵艺
编辑：田纳西
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