财联社8月2日电（记者 林夏）十大券商最新策略观点悉数登场，核心逻辑梳理如下：
方正证券：超跌反弹窗口已至
超级周政策落地后，宏观环境整体稳健。7月政治局会议释放的信号表明，国内后续政策执行将提速；美联储加息预期延后，美元指数大幅回调使得全球流动性压力显著减轻。科技产业基本面未发生实质变化，美股CSP大厂资本开支维持稳定，云业务保持高景气。股价调整主要源于交易拥挤度的释放，而非产业趋势逆转，全球去杠杆进程也接近尾声。5月至6月非科技板块经历明显调整，7月科技股大幅下挫，市场通过轮动调整消化了大部分风险，目前有望进入超跌反弹阶段。鉴于指数刚经历快速下行，融资余额显著缩水，市场筑底修复周期可能拉长，波动率随之下降，这反而有利于行情稳健发展。未来两个月属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自货币宽松预期、政策加快落地形成实物工作量从而提升“金九银十”经济成色，以及元首互访带来的中美关系新一轮改善。
配置建议方面，保持耐心，市场有望迎来普涨修复，重点聚焦三条主线：一是布局科技股超跌反弹，本轮调整幅度已较充分，美股CSP大厂财报及资本开支指引偏积极，海外科技去杠杆告一段落，调整后应重点关注海外算力核心标的，以及国产算力中确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用和恒生科技也具备配置价值；二是逢低布局HALO资产，除核心的有色金属与化工外，超跌的新旧能源如电网电力设备、煤炭石化等，以及调整幅度大、股息率优势明显的中证红利，均具较好配置价值；三是继续看好调整时间长、负面压制解除且有催化催生的非银金融，其在稳指数方面作用关键。
中信证券：调整基本结束，8月修复可期
A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击。这一判断基于三点：其一，整体杠杆水平安全，7月上涨股票数量接近全A一半，远超6月；其二，相比全球典型去杠杆行情，当前融资回落幅度有限；其三，ETF市场持续资金流入，科技类ETF提供充足流动性支持。尽管局部流动性压力犹存，特别是部分非核心AI股调整影响了科技板块内部持仓，导致核心标的定价短暂失效，但该影响已基本消除。
8月市场普遍修复概率上升，但这并非简单的超跌反弹，非AI板块负面叙事边际好转，资金环境也支持适度修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技板块内部需借反弹机会进一步聚焦持仓。
中泰证券：全球AI大周期未见顶
当前市场胜负手仍系于全球AI周期。虽然空头逻辑值得重视，但尚不足以证明全球AI大周期见顶。在AI风险可控的前提下，政策底已现，两融杠杆资金大幅去化，待绝对收益资金止损出清，市场底或紧随政策底而至。预计8月中旬前市场处于震荡筑底期，待海外因素明朗、量化监管落地使中小市值利空出尽，9月底中美元首会晤前的流动性释放有望推动上行。
短期防范回撤，关注与中国制造核心资产紧密相关的红利股，如能化（油运）、工程机械、电力设备。中期来看，以科创50为代表的高端制造龙头已进入中长期底部区间，可逢低布局；黄金、有色亦进入配置区间。
中国银河：中长期科技成长趋势未变
短期看，外部扰动仍在，需聚焦地缘局势、美联储货币政策预期及海外科技行情联动三个维度。美伊冲突推高油价，加剧避险情绪，导致A股结构分化；7月美联储按兵不动，却为9月会议埋下分歧种子，流动性预期边际变化对风险资产定价构成压制；需重点关注美股半导体、AI板块走势反复，叠加韩国股市去杠杆引发的科技资产波动，其对A股市场情绪的传导效应。
国内经济呈现新旧动能加速转换、基本面结构性修复格局。7月政治局会议释放三大关键信号：动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑。从交易维度观察，本轮调整中杠杆资金风险偏好下降，两融余额持续回落，阶段性降温缓解了前期赛道拥挤压力。与此同时，场内股票型ETF逆势净流入，资金逢低布局，底部承接力量支撑指数。短期市场大概率以震荡整理、结构再平衡为核心特征，随着拥挤度回落、政策托底及长线资金入场，指数进一步下探空间收敛。
进入8月，上市公司中报密集披露，可持续关注业绩兑现能力强、景气确定性高的细分标的。中长期科技成长产业趋势未终结，后续行情将由普涨转向依靠业绩筛选的结构性机会，主线或从上半年单一走向多线并行。配置建议均衡：关注一，科技景气与产业趋势未改，涵盖半导体及产业链（存储芯片、设备材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等；关注二，重视防御性底仓，包括煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等；辅助线，资源品与周期制造板块有望修复，关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁等。
兴业证券：优质硬科技资产已跌出性价比
本轮大跌改变了股价位置、估值和筹码层面的“分化”，但未改变景气层面的“分化”。对于已跌出性价比的优质硬科技资产，从长期配置角度看，当前已是合意布局点。多数AI核心赛道拥挤度回落至底部，过去一个月相较于海外已有不小超跌。内部而言，需提高对光通信等北美算力链龙头的重视。
此外，从景气边际变化及近期催化角度，建议重点关注：AI中下游，重视主线向海外叙事变化、近期催化较多的软件与应用扩散；AI上游材料，重视超跌的新材料、小金属及能源金属、玻纤、塑料修复；先进制造，关注船舶、电池储能、创新药、电网；顺周期α，7月以来化工、纺织制造、非银、工业金属、啤酒盈利预期有所上修。
国联民生：AI应用商业化大幕开启
AI主线投资战略重心或向应用倾斜。加速AI应用发展是解决AI资本开支能否获得正向产业资金回流的关键，将成为全产业重心。开源模型能力跃迁至全球顶级，极大促进AI应用发展，Kimi K3 License模式激活开源模型商业空间。同时，字节豆包、腾讯WorkBuddy、阿里千问迅速积累流量与用户习惯，AI应用商业化大幕即将开启。
建议重点关注：1）Token工厂：宏景科技、软通动力、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、优刻得、金山云等。2）AI应用：提升效率领域，重点关注金山办公、中控技术、金蝶国际、星环科技、合合信息、福昕软件、泛微网络、深信服、卓易信息、能科科技、博思软件、彩讯股份等。AI交易领域，建议重点关注同花顺、新大陆、新国都、多点数智、石基信息、税友股份、恒生电子、美年健康、金桥信息等。AIGC领域，建议重点关注昆仑万维、万兴科技、快手、美图等。
光大证券：科技短期超跌反弹缺乏反转基础
过去一周，A股整体震荡分化，三大指数涨跌不一，电子、通信等硬科技赛道迎来超跌反弹。整体看，当前硬科技板块属典型超跌修复，尚不具备趋势反转基础，后续仍有二次探底风险。板块真正重回市场主线，或需等待三季报落地、完成估值切换窗口。一方面，历史规律显示，高景气行业顶部多呈“M顶”形态，单纯价格回调难以充分消化估值，最终需业绩增长匹配当前估值；另一方面，AI产业长期上行趋势未逆，但短期缺乏开启新阶段的重磅催化，资金难形成一致合力。
7月政治局会议释放明确稳增长信号，叠加企业盈利修复与流动性宽松支撑，市场大幅下行空间有限，8月整体或将进入震荡筑底、结构再平衡阶段。风格上看，科技短期超跌反弹缺乏反转基础，红利资产相对收益行情仍具延续条件。
配置坚持攻守均衡：一是以高股息红利资产为底仓，重点关注银行、公用事业、煤炭；二是把握内需修复阶段性机会，关注政策催化下的消费、地产链、券商；三是科技板块逢调整逐步开展中期布局，关注估值低位、产业逻辑顺畅的AI应用、传媒、电新、创新药等方向。
中银证券：年内科技成长主线不变
上半年A股上行主要由估值贡献主导，展望下半年，盈利贡献有望接力成为核心驱动力。一方面，一季度全A非金融业绩增速明显改善，毛利率回升、费用端压力缓解，企业盈利拐点基本确认；另一方面，名义价格修复、出口强势延续、“两新”政策落地效果显现，均支撑上市公司盈利持续修复。当前正处于从“估值驱动”向“盈利驱动”切换的关键窗口。下半年随着盈利弹性释放，市场上涨根基将更扎实。
阶段性均衡化不等于风格切换。在AI高景气、半导体周期上行、全球科技竞争深化背景下，年内科技成长主线方向不会改变。短期风格收敛，恰为中期布局优质成长提供更好窗口。维持对以科创50为代表的科技主线战略性看好。科技内部，量化资金崛起使伪AI个股存在泡沫，但真正受益于AI及国内自主可控趋势的核心方向仍保持强势。科技行业之外，相当比例非科技行业景气上修，如锂矿、证券、光伏设备、机器人、农化、锂电设备等。
华金证券：八月震荡筑底，科技成长仍是主线
今年8月A股可能继续震荡筑底，慢牛趋势不变。（1）8月政策或偏积极，外部风险有限。首先，7月政治局会议定调积极，8月维稳资本市场政策可能进一步落实；其次，美伊冲突难升级，中美关系可能维持平稳。（2）8月经济和盈利可能继续回升。经济方面，出口维持高增速，地产投资偏弱，基建投资企稳回升，制造业投资维持一定增速，消费增速企稳回升。企业盈利方面，可能继续处于上升趋势中。（3）8月流动性可能维持宽松。宏观流动性维持宽松，股市资金平稳流入。
8月行业配置：建议均衡配置科技成长、部分周期和消费。（1）当前科技成长中电新、传媒、军工等估值和情绪较低。（2）8月建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、创新药、军工（商业航天）等；二是大金融、消费等基本面可能改善的低估值蓝筹行业。
开源证券：拥挤度是后续市场节奏核心锚点
虽然科技压力部分缓解，但市场仍面临高拥挤度压力。本轮科技调整剧烈主因之一是拥挤下脆弱的筹码结构，导致市场重回再平衡，部分资金流向不拥挤且阻力最小板块。展望后市，拥挤度更是核心指标，历史上拥挤度下降往往带来风格切换，因此它是后续市场节奏的核心锚点。历史复盘显示，拥挤度达阈值，市场易发生风格切换。A股过去5次微观结构拥挤均引发变盘，表现为突破阈值后，前5%个股成交额集中度下降，小盘跑赢大盘。
下一阶段核心观测变量是交易拥挤度能否回落至合理区间。短期看，若拥挤度下降，继续做好再平衡，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓低且有业绩支撑的方向。再平衡行情重点关注三类机会：（1）极致拥挤后修复方向，关注微盘股。复盘历史上微盘股调整，自2010年至今共存在12次大幅调整，深度调整后，微盘股反弹概率高且幅度大；（2）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向；（3）出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。此类行情能否由反弹演变为趋势，仍需后续财报和高频数据确认ΔG。
中期看，牛市逻辑未被破坏，但需降低斜率预期。科技中期仍是主线，后续难回全面普涨强Beta，收益来源将更多来自科技内部重新筛选，而非板块整体估值抬升。配置上重点寻找“二次点火+叙事张力”交集：（1）国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中有订单和利润兑现环节；（2）电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向；（3）商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向。
