斑马消费 范建
争议声浪还未平息，金山办公便甩出一份业绩大超两倍的预告，再次证明了其强大的“吸金”本事。
但这笔亮眼的成绩，并非源于主营业务的实质性突破，而是外部股权投资集中变现带来的红利。
投资收益带来的短期增长固然能刺激股价，但被商业化争议消耗的用户信任，或许更值得警惕。
资本红利助推业绩翻倍
在中国，只要涉及文字处理，几乎绕不开金山办公的身影。甚至全球200多个国家和地区的用户，都在使用其软件与服务。
依托WPS Office、WPS 365及WPS AI等产品矩阵，金山办公（688111.SH）面向个人及政企客户提供服务并获取收益。
年报显示，截至2025年末，WPS全球月度活跃设备数已达6.78亿台。作为少数能与微软Office对标、替代的国产办公软件，其地位稳固。
除了庞大的用户基数，金山办公身上还烙印着鲜明的雷军标签。这里是雷军起家的地方，也是他后续创业最坚实的后盾。
早年国内办公软件市场被微软垄断，雷军带队攻坚WPS，最终以免费模式夺回长期被霸占的市场份额。
如今，雷军虽为实控人兼名誉董事长，不再参与日常经营，但其影响仍渗透在公司诸多业务中。上半年业绩暴增，便与雷军旗下的顺为资本关系密切。
最新业绩预告指出，2026年上半年，金山办公预计营收32.14亿元至34.13亿元，同比增长20.95%至28.43%；归母净利润预计达23.16亿元至27.19亿元，同比激增209.98%至263.89%。
不过公告明确，此次增长主要得益于部分对外投资基金项目实现较好回报。剔除股份支付、基金投资相关收益后，当期经调整归母净利润预计为10.0亿元至11.74亿元，同比增长18.03%至38.55%。
据2025年年报披露，金山办公作为LP参与了深圳顺赢和北京顺金顺赢。截至该年度末，已投资金额分别为5亿元和7亿元，出资份额分别高达58.8235%和99.9986%。这两支私募基金的GP均为雷军旗下的顺为资本。
过去多年，这两支基金的对外投资终于迎来收获期。
今年1月，“全球大模型第一股”智谱（02513.HK）在港股上市。北京顺金顺赢和深圳顺赢分别持有33.3175%、8.4883%出资份额的北京顺赢，是其重要股东之一。
2024年8月，北京顺赢出资1.5亿元参与智谱B轮融资，持有约521.14万股。按当前股价计算，对应市值约53.83亿港元。
今年3月，“AI音频芯片第一股”傅里叶（03625.HK）在港股挂牌。深圳顺赢早在2022年就出资1235.91万元参与C+轮融资，持有约74.71万股，当前对应市值约5528万港元。
金山办公在公告中特别提醒投资者，基金被投企业估值易受宏观经济、资本市场行情、行业周期及企业经营等多重因素影响，存在较大不确定性。
商业化争议缠身
资本市场收益颇丰，金山办公的用户口碑却正承受巨大压力。
2026年上半年，WPS陷入多轮全网舆情，产品设计、商业化等问题遭到集中诟病。
上半年影响最大的风波，是被用户吐槽的“C盘刺客”问题。大量用户反馈，WPS默认将缓存及云端备份文件存储在系统C盘，长期占用大量存储空间，且软件卸载后残留文件难以彻底清除，消耗设备资源。
网传平台清理缓存需付费的说法迅速发酵，彻底点燃用户不满。在部分用户看来，不合理的存储路径设计，意在通过产品规则倒逼开通会员。
舆情升温后，WPS通过版本迭代优化存储逻辑，开放自定义存储路径和一键清理功能。
单次舆情风波可通过技术修复解决，但会员体系问题让用户始终困扰。WPS会员体系复杂，普通会员、稻壳会员、超级会员、AI专项付费服务层层嵌套，权益划分细碎，严重影响体验。
不少用户在网上反馈，付费开通高阶会员后，仍无法使用核心AI办公功能，需单独付费解锁。这种收费模式被大量老用户质疑变相损害消费者权益。
黑猫投诉平台数据显示，上半年WPS相关投诉居高不下，问题集中在自动续费、弹窗泛滥、会员权益随意调整、收费规则不透明等方面。
面对持续舆论压力，金山办公发表声明，否认WPS滥收费、背刺用户。同时承诺：免费基础功能绝不收费、不降级；会员权益绝不上移、不缩水。
这些动作在一定程度上缓解了用户情绪，但未从根源上解决商业化与用户体验之间的矛盾。
免费引流、付费变现是工具软件通用的经营模式。近些年，金山办公商业化节奏显著加快，带动业绩持续攀升。在这个当口，用户口碑或许比业绩增速本身更重要。
