备受瞩目的2026年A股最大IPO、科创板硬核资产代表长鑫科技，定于下周一（7月27日）正式挂牌交易。作为国内唯一实现DRAM规模化量产的本土龙头，它的上市意义远超企业个体层面，更被视为存储芯片国产化、行业周期反转、估值体系重构及产业链升级的关键里程碑。市场各方围绕其股价表现、对大盘流动性的冲击以及产业格局重塑，正进行着复杂的博弈与预期推演。
回顾中国石油、中芯国际等超级IPO在A股的首日表现，大盘往往承压。这令不少投资者担忧，下周一市场是否会再次面临严峻考验。
不过，相较于历史上十大IPO上市时市场“先扬后抑”的走势，近期A股已提前经历了一轮较大幅度的调整。有业内人士分析指出，市场具备学习效应，长鑫科技的影响可能已被提前消化。“很多投资者担心周一重演中芯国际当年的走势，于是提前避险，这种心理反而可能导致周一走势不同于历史。”
**猜想一：首日能否迎来大幅上涨？**
明日登陆A股的长鑫科技近期热度极高，其基本面亮点众多。首先，全球DRAM市场长期由三星、SK海力士、美光三大巨头垄断，长鑫科技是打破这一寡头格局的核心力量。同时，公司积极布局HBM等高端赛道，旨在填补国内空白。
其次，作为行业头部企业，长鑫科技今年业绩爆发式增长。招股意向书显示，2026年上半年，公司预计营收1100亿元至1200亿元，同比增幅达612.53%至677.31%；归母净利润预计500亿元至570亿元，同比飙升2244.03%至2544.2%。以发行后总市值5792亿元为基数，结合上半年业绩全年推算，公司今年动态PE仅有个位数。业内认为，此次IPO定价审慎，预留了上涨空间，打破了以往巨无霸IPO高溢价的叙事逻辑。
此外，长鑫科技获社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构青睐，是年内机构认可度最高的科创硬科技项目之一。过往科创板核心资产多集中在设备、材料及芯片设计领域，缺乏万亿级存储制造龙头，长鑫科技的稀缺性凸显。
虽然市场预期其市值将破万亿，但由于限售比例较高，实际流通股本仅为45亿股，占发行后总股本的6.73％（绿鞋机制行使前）。基于此，市场对长鑫科技初期表现预期乐观，甚至有观点认为，2万亿元、3万亿元乃至5万亿元均可能成为其市值目标。若突破3万亿元，有望超越当前龙头，登顶A股市值榜首。
不过，短期走势预期存在分歧。一位长期跟踪电子行业的前券商自营人士坦言：“周一大幅高开后，下跌风险不小。”某券商资深科技分析师则判断：“按当前发行价，上市后空间较大，关键在于涨幅多少。市场担忧其引发调整，情绪修复需要时间。”另有业内人士提示，经历几年利润爆发后，存储芯片盈利随周期剧烈波动，后续股价波动或加大。
但从近期研报看，长鑫科技的长期投资价值渐受关注。天风证券指出，当前发行估值平衡了产业战略地位、成长性与周期风险，具备合理性；若公司持续推动先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认知仍有深化空间。
**猜想二：市场能否平稳运行？**
据Choice数据，A股历史前十大IPO上市当日，上证指数9次下跌、1次上涨，其中跌幅超2％的有4天。
近年中芯国际IPO与长鑫科技上市具有可比性。中芯国际当年上市确实短暂扰动了行情。2020年7月16日中芯国际上市前，A股上涨已持续3个多月，临近上市才调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，当天再跌8.8%。此次大跌波及科技股及以白酒龙头为代表的“茅股”。
尽管“茅股”板块短暂调整后继续上攻，直至2021年迎来牛熊拐点，但科创50指数在中芯国际上市前两天便见顶，此后数年未见新高。
再看2007年11月5日中国石油上市当日，虽首日大涨163.24％，但上证指数当天下跌2.5%，中国石化盘中一度逼近跌停。此前市场总体强势。
相比中石油、中芯国际上市前市场的相对强势，长鑫科技登陆前，市场已调整近一个月，科技股跌势明显。
对于长鑫科技对A股大势的影响，某券商策略首席分析称：“说实话，影响差别不大。市场有学习效应，反应更早。且本轮调整触发因素不仅是长鑫科技，更是外围市场整体调整。因此，下跌更多归因于外围因素，而非以长鑫科技IPO为分水岭。相反，上市后边际影响可能告一段落，市场或趋稳。”
另有分析认为，长鑫科技对流动性的影响与中石油、中芯国际不可比。
2007年11月5日，中国石油上市当天成交700亿元，换手率51.58%，占沪市成交额（1571亿元）的44.6%，超过深市全天总成交额（390亿元）。
2020年7月16日，中芯国际A股上市当天成交480亿元，换手率达５53.08%，占沪市当天总成交额（6795亿元）的7.1%，占深市当天总成交额（8267亿元）的5.8％。该成交额占科创板总成交额比例较高。
今年上半年，A股日均成交额高达2.74万亿元，6月日均达3.13万亿元，对长鑫科技这类大市值新股的承接力显著提升。
**猜想三：产业链行情是否转机？**
业内普遍认为，长鑫科技上市补齐了A股存储板块最关键拼图。此前，A股存储产业链仅有上下游配套，缺乏自主可控的核心制造龙头。此次IPO让A股首次拥有具备全球竞争力的存储制造核心资产。
本周五，A股下跌个股近4800家，半导体设备行业却逆势上涨。市场预期长鑫科技充足募资将提振国产半导体设备材料产业。
兴业证券研报指出，无论是AI带来的爆发性需求，还是国产替代与技术追赶，以长江存储、长鑫存储为首的国产存储产业链仍有巨大发展和资本开支空间，将为上游设备材料带来机遇。长周期看，2010年以来全球TOP5半导体设备企业毛利率和净利率稳步提升，无周期性下滑或竞争性下降迹象；短期看，资本开支上行周期中，设备材料需求爆发，保交付为核心诉求，毛利率大概率上行。
申万宏源研报表示，AI需求叠加周期上行，全球半导体进入新一轮超级扩产周期。SEMI《年中总半导体设备市场预测报告》预测，2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将达1659亿美元历史新高，同比增长23.2%，势头持续至2028年，总销售额有望达2295亿美元。晶圆厂设备（WFE）领域预计2026年增长23.1%至1439亿美元，2027年再增21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关。半导体测试设备预计2026年增长31%至153亿美元，封装设备销售额预计2026年增长9.6%至67亿美元，到2028年，测试设备将达208亿美元，封装设备达86亿美元。
与此同时，半导体设备国产化加速。Bernstein数据显示，2025年中国晶圆制造设备（WFE）国产化率已达21%，较2024年的16%提升5个百分点，预计2026年将进一步升至约26%。
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