每经记者：陈晴 每经编辑：黄胜
湖南澳维科技股份有限公司（澳维科技）当前正积极筹备北交所上市事宜。然而，其IPO进程可谓一波三折。自2021年12月与中信建投达成辅导协议，计划谋求在创业板挂牌以来，历经四年多的时间才最终完成板块转换。更具戏剧性的是，上市申请递交之时，恰逢2026年5月，公司控股股东日望集团及实控人彭军通过大宗交易手法，合计套现金额超过4000万元。
就在2025年营收和归母净利润双双下滑，核心产品销量出现负增长之际，澳维科技却提出产能将扩容近一倍的募资计划。并在招股书中明确表达了"新增产能消化风险"的潜在问题。
实控人减持风波
澳维科技成立于2014年，主要业务涉及反渗透、纳滤膜片及膜元件的研发、生产、销售和服务。其产品广泛运用于饮用水净化、污废水处理、资源化利用、纯水及超纯水制备、海水淡化、市政供水、盐湖提锂等众多领域。
公司的IPO之旅可追溯至2021年12月。当月28日，澳维科技与中信建投签署辅导协议，目标为深交所创业板。到了同年12月31日，辅导备案材料已报送至湖南证监局。但后续进程异常缓慢——直至2026年4月，公司才正式公告决定调整上市规划，将目标板块从创业板变更为北交所。4月21日，湖南证监局确认了此项板块变更申请。
从股权结构来看，截至招股书签署之日，日望集团作为控股股东持股45.75%。实际控制人为彭军及其母女贺妍博，二者合计控制公司50.41%的股权。彭军出生于1968年，现担任公司董事长兼总经理。贺妍博则出生于1993年，拥有硕士研究生学历，现任公司董事兼副总经理。
除了实控人母女外，澳维科技股东名单中不乏知名机构投资者，包括国资背景的株洲国投、株洲水务等。值得注意的是，部分机构投资者在公司申报前才紧急入股。2026年5月，在公司向北交所递交上市申请的前夕，控股股东日望集团及实控人彭军通过大宗交易，分别向中启洞鉴二期和南昌赣金信出售股份，合计套现金额超过4000万元。其中，日望集团转让170.1万股，彭军转让199.9万股，转让单价均为10.86元/股。
通常情况下，机构增持常伴随着对赌条款。不过根据公司披露的资料，2026年5月至6月期间，株洲国投、株洲水务、信环澳维、中启洞鉴、财信精益等机构投资者，分别与日望集团、彭军、贺妍博及其他相关股东签署了《股东特殊权利条款的终止协议》。协议明确规定，公司目前已不存在作为义务履行主体的特殊投资条款。除回购权外，其余全部股东特殊权利均被解除且不可恢复；而回购权则设定为自递交上市申请之日起18个月内失效，若上市失败则自动恢复原状。
这意味着，一旦澳维科技北交所上市计划受挫，对赌条款将重新生效。截至招股书签署之日，株洲国投、株洲水务、信环澳维、中启洞鉴、财信精益等多家机构股东合计持股比例超过25%，合计持股数量超过3000万股。若以2026年5月实控人减持时的价格10.86元/股来计算，倘若上市失败，实控人及相关股东可能面临高达3亿元的回购压力。
业绩表现波动
2023年至2025年，澳维科技营业收入分别为3.86亿元、4.89亿元和4.81亿元。同期，归母净利润为7365.67万元、9878.29万元和8949.84万元。数据显示2025年营收和归母净利润双双出现下滑，降幅分别为1.7%和9.4%。
深入分析可发现，2024年的业绩增长存在较明显政策依赖特征。当年，随着公司整体产能提升，叠加家电以旧换新、家居厨卫补贴等政策因素刺激，主要客户安吉尔、海尔等知名净水设备厂商采购需求大幅增长，带动膜片及膜元件订单量显著提升，膜片与膜元件销售收入同比分别增长35.52%和14.26%。
但政策红利难以持久。2025年，虽然家电以旧换新政策仍在实施，但拉动力度已明显减弱。当年，公司膜片销售收入同比下降2.18%，膜元件销量下滑造成收入增长贡献为负1499.38万元。尽管工业膜元件单价较高且占比提升带来部分价格贡献，但整体销量疲软态势依然明显。核心产品销量下滑，直接引致公司全年营收和归母净利润双双走低。
从盈利能力角度观察，报告期内公司综合毛利率分别为37.35%、38.10%和38.09%，表面看似稳定，实则暗藏隐忧。公司主要原材料为无纺布和聚砜。2023年至2025年，无纺布平均采购价从5.19元/米降至4.40元/米，聚砜平均采购价从10.75万元/吨跌至7.66万元/吨。原材料价格下行在某种程度上支撑了毛利率，但这种成本优势不具备持续性——无纺布、聚砜均为石油化工下游产品，易受国际油价波动、地缘政治及贸易摩擦等不确定性因素影响。招股书中也明确指出，若主要原材料价格出现大幅上涨，将对公司成本控制与盈利能力造成不利冲击。
在业绩承受压力的背景下，本次IPO，澳维科技计划募集资金约3亿元，其中2.39亿元将用于"高性能功能性膜材料技改及扩产建设项目"，项目建设周期为3年，达产后预计将形成年产高分子膜材料2300万米的产能。
这一规模增量意味着什么？截至2025年末，公司膜片产能已达2460万米。新增2300万米几乎等同于现有产能的两倍规模。而报告期内，公司产能利用率分别为102.92%、107.43%和84.85%——2025年因新增两条生产线投产，产能利用率已出现明显回落。
公司在招股书中特别提示了"新增产能消化风险"：若市场环境出现重大不利变动、行业竞争加剧或市场拓展不及预期，新增产能可能无法被完全吸收利用，这将导致固定资产折旧等固定成本增加，进而直接影响经营业绩和盈利能力。
就相关问题，2026年7月22日，《每日经济新闻》记者曾致电澳维科技并寄发采访邮件，截至发稿尚未收到任何回复。
每日经济新闻
