A股上市房企的“亏损潮”还在扩散。
据Wind数据，到7月21日，已有超过70家A股上市房企发布上半年业绩预告，其中55家亏损，合计亏损规模在384亿元至502亿元，另外21家只实现微利。
受房地产深度调整影响，上市房企的总市值也大幅缩水。研究机构统计，若把A股和H股房企都算上，截至2026年7月20日，我国房地产上市公司总市值约1.6万亿元，相比最高峰跌去了66%。
房企再陷亏损潮
半年报预披季，A股地产板块交出的答卷依旧难看。
第一财经根据Wind数据统计，已披露业绩的76家上市房企中，55家亏损，亏损总额384亿至502亿；其中七成房企亏损幅度同比扩大，剩下三成里仅14家实现“减亏”。
到目前，万科A（000002.SZ）是A股地产板块亏损最多的。万科公告称，上半年预计归母净利润为-150亿元至-120亿元，上年同期亏损119.47亿元。
万科解释，上半年亏损主要因为：房地产开发项目结算规模明显下降，毛利率仍在低位；新增计提了资产减值，加上部分经营性业务和非主业财务投资出现亏损。
*ST华幸（600340.SH）上半年继续亏损，该公司半年度归属于上市公司股东的净利润为-70亿元至-50亿元，扣除非经常性损益后归母净利润为-62亿元至-42亿元。
公司表示，本期营业收入下降，财务费用等刚性成本占总成本比重较大，且基本未确认新的债务重组收益。同时，对部分资产计提资产减值损失，共同导致业绩出现亏损。
上半年亏损规模逼近40亿元的有华侨城A（000069.SZ）、华发股份（600325.SH）。华侨城预计归母净利润为-42亿元至-34亿元，上年同期亏损28.7亿元。华发股份则“由盈转亏”，上半年预计归母净利润-40亿元至-30亿元，上年同期为1.72亿元。
此外，金地集团（600383.SH）、首开股份（600376.SH）、信达地产（600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ）上半年亏损均超10亿元，最高的接近30亿元。其中，金地集团预计上半年归母净利润为-29亿元至-24亿元，上年同期净亏损37.01亿元。
在少数实现“减亏”的房企中，绿地控股（600606.SH）预计上半年归母净利润-4亿元至-3亿元，相比上年同期亏损35.06亿元，亏损规模收窄。荣盛发展预计期内净利润为-14亿元至-9.5亿元，上年同期亏损28.67亿元，亏损也在收窄。
地产股受拖累
上市房企深陷亏损的困局，已持续好几年。
中指研究院报告显示，2025年房地产上市公司营收均值为247.7亿元，净利润均值为-18.5亿元。从2022年到2025年，上市房企净利润均值连续为负，行业一直没能摆脱亏损。
进入2026年，这波“亏损潮”依然难逆转，背后原因是什么？
上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，2026年上半年房企亏损的主要原因包括：结转收入下降、毛利率低位、计提减值和利息费用增加等。
由于房企采用预售制，销售款要等项目竣工交付后才能结转为收入。2026年上半年，前期（2024～2025年）行业销售持续萎缩，新开工和推盘量减少，直接导致当期可交付结算的项目规模下降。收入端缩水，成本费用却相对刚性，这是亏损面扩大的主因。
从毛利率看，近年房企在土地市场高点拿的地，2026年上半年集中进入结转周期，而同期销售端受房价持续调整影响，售价远低于拿地时的预期。为了加快回款和去化，部分项目降价促销，进一步压缩了利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水表示，当前行业仍在底部运行，且这次利润收缩的持续时间、波及面、调整幅度，都远超以往地产周期。行业分化也在加剧，核心城市优质项目减值压力有望缓解，非核心城市及区域的项目持续面临贬值压力。
受行业深度调整影响，上半年地产股在资本市场的表现也比较低迷。Wind数据显示，年初至7月20日，A股上市房企的总市值从11250亿元降至8836亿元，缩水超过两成。
把时间轴拉长，我国房地产上市公司（含A股和H股）总市值最高点在2019年，为4.7万亿元。截至2026年7月20日，总市值约1.6万亿元，相比最高峰下降66%。
刘水表示，“2026上半年，A股房地产板块累计落后沪深300 指数超过15个百分点。头部央国企市净率（PB）普遍为0.3～0.7倍，估值深度折价。出险民企多数市净率跌破0.2，股价长期低于净资产，市场定价反映资产减值与债务风险。下半年政策端仍有宽松空间，一线改善需求持续释放，但全国性复苏力度偏弱，板块走势仍以波段脉冲为主。”
21家预盈房企合计仅赚36亿
在波及面极广的“亏损潮”里，还能赚钱的房企少之又少。
Wind数据显示，已发布业绩预告的房企中，上半年只有21家实现盈利，包括中洲控股（000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，合计盈利规模在36亿元至42亿元之间。
规模房企中，招商蛇口预计2026年上半年归母净利润为5亿元至6.5亿元，同比下降55%～65%；预计扣非后归母净利润5000万元～7000万元，同比下降93%～95%。
其他能盈利的房企，大多靠资产重组、剥离房地产业务转型等方式。
比如中交发展，上半年预计归母净利润1800万元，扣除非经常性损益后净利润约1500万元，主要因为完成了重大资产重组，从重资产开发模式转向轻资产运营。
另外，金科股份上半年归母净利润预计为1700万元～2500万元，不过扣非净利润仍亏损5400万元～6200万元，去年同期亏损75.22亿元。公司称，期内新业务板块贡献了增量利润，业务规模及毛利率水平都有提升。
刘水表示，上半年部分房企实现扭亏或增长，但这些增长多依赖特定项目或债务重组等一次性因素，不能简单复制。房企利润表的真正改善，需要销售端企稳、高毛利项目进入结转期、旧库存出清等多重因素配合，本质上取决于房地产市场企稳复苏。
严跃进认为，房企利润表的改善通常滞后于销售端约6至12个月。2026年上半年，部分重点城市的新房销售出现回暖，如果这一趋势在下半年延续，理论上会在2027年上半年的结算端有所体现。仅看2026全年，行业还不具备扭亏为盈的条件。
他表示，即便2027年结算端开始出现边际改善，考虑到减值计提的持续性、费用后移的滞后等，利润端的改善仍存在较大不确定性。上市房企业绩从“止跌”到“回稳”之间，可能需要经历一个比市场预期更长的底部震荡过程。
