7月20日，A股主要指数冲高后掉头向下。
“老登”板块表现抢眼，红利指数领涨，上证指数收高0.85%，创业板指上涨0.42%，沪深300涨1.53%。电力、煤炭板块掀起涨停潮，白酒、油气、银行、保险、券商涨幅居前。
另一边，“科技牛”延续回调。科创200大跌超6%，算力硬件产业链遭遇重挫，PCB、光刻机、CPO方向领跌，光伏、机器人、商业航天、锂电池跌幅靠前。市场热议的“易中天”全线飘红，新易盛涨5.62%，每股报510元，中际旭创、天孚通信微涨。
这种冰火两重天的局面，正是近期A股震荡的写照。自5月高点以来，上证指数、万得全A指数较前期高点已分别回撤约10%和20%。
7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京前往证券营业部调研，并主持召开投资者座谈会，与8名大中小散各类投资者代表面对面交流，听取促进资本市场稳定健康发展的意见建议。
7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会。图/证监会
A股市场出现较大波动，吴清：全力维护市场平稳运行
7月20日，算力硬件产业链大幅调整，电子元器件、半导体等指数领跌，但板块内部分化明显。安联锐视、逸豪新材、ST逸飞、铜冠铜箔、方邦股份等多股20CM跌停。同一板块内，联创电子、传艺科技等个股涨停。
座谈会上，投资者代表结合自身投资经历和体会发言。大家表示，新“国九条”实施以来，资本市场总体呈现稳中向好态势。近期，受境外输入性风险等因素叠加影响，A股市场出现较大波动，但“9·26”以来资本市场的政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变，短期波动不影响长期向好趋势。大家建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。
吴清指出，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性，更好回报投资者，督促行业机构规范经营并提升投资者服务水平，不断健全投资者保护长效机制，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。
对于近期市场的深度回调，多家机构认为，这主要源于前期大涨带来的获利了结压力，以及海外市场波动的共振传导。
从内部看，本轮科技行情自三月底四月初启动，至六月底已累积可观涨幅，AI产业链尤其是上游硬件板块表现突出。随着行情延续，科技赛道交易拥挤度的讨论日渐升温。在此背景下，资金获利了结需求持续走高。
从外部环境看，6月底以来，全球AI产业链负面叙事逐步增多，韩国股市在去杠杆环境下大幅下跌，风险情绪迅速向A股科技硬件板块及美股传导。同时，地缘风险反复扰动，进一步压制了投资者的风险偏好。
7月17日，上证指数收于3764.15点，失守3800点，距离5月份高点4258.86点下跌11.6%；万得全A等权指数当天最低下探20624.29点，收于20743.3点，距离5月份高点25978.17点下跌20.2%。
对此，多家机构密集发声。华福证券指出，当前A股已进入“击球区”。深度回调之后，A股的配置价值凸显，现在到了对A股更有信心的时候。中金公司也呼吁，年内二次买点或已到来。
“国家队”+上市公司回购热，中长期资金入市不会是“一日游”
极致分化之下，当前市场尤其是“科技牛”的支撑逻辑何在？
昨晚，两大“国家队”成员以“真金白银”出手增持，坚定看好中国资本市场发展前景。中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资近期大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元；中国国新旗下国新投资相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。
在此背景下，增量资金持续流入A股。上周沪市ETF资金流入超千亿元，主要流向沪深300、中证500、科创50等宽基ETF，体现了各类投资者对A股市场的坚定信心。
专业投资者也在用“真金白银”表态。一方面，年内已有12家私募管理人发布过自购公告，合计自购旗下产品金额达5.22亿元；另一方面，私募机构尤其是百亿私募逆市加仓，近期更实现连续三周加仓，股票私募仓位指数不仅再次刷新年内高点，更创下近四年以来的新高。
融智投资FOF基金经理李春瑜指出，从历史经验看，专业机构持续逆势加仓往往领先市场指数见底，增量资金买入提供实质支撑，有助于扭转存量资金观望心态。若后续观望资金跟随入场，修复性行情逻辑将进一步强化。
上市公司增持回购热情同样高涨。7月以来，沪市披露回购增持公告合计212家次，其中，新增回购增持计划58家次，计划回购增持上限81亿元。
此外，中报业绩提供了基本面支撑。目前已有超1700家A股公司披露上半年“成绩单”，预喜率超过四成。已预告上市公司增量高度集中，少数龙头贡献过半增利。
中信建投策略分析师夏凡捷指出，近几日中证1000、中证500等宽基ETF资金大规模流入，两大央企国新和诚通同步宣布增持中国股票资产，证监会今日宣布多措并举引导中长期资金入市：种种迹象表明，以国家队为代表的中长期资金正在大规模入市。这不会是“一日游”，而是久久为功，买出一个“W型”底部，买到投资者不再恐慌，买到市场上行趋势确立。
